“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公布(bù)后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位(wèi)。互换合约(yuē)定价显示(shì)，投资者预(yù)期的美(měi)联(lián)储7月加息几率增加，预计未(wèi)来(lái)两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加(jiā)息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼(qióng)斯(sī)工业(yè)平(píng)均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数(shù)涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日(rì)集体(tǐ)使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果(guǒ)一(yī)季(jì)报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两(liǎng)个月低(dī)谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美(měi)元(yuán)和美(měi)债收益(yì)率反弹(dàn)的打击(jī)下持续(xù)下行，创两周多来最(zuì)差(chà)单日表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到(dào)，5月(yuè)美(měi)国非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万(wàn)人，同时(shí)4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均(jūn)每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就业人(rén)数减少，私(sī)人服务行业(yè)整体(tǐ)表现好于4月，生产部门(mén)就(jiù)业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地产市(shì)场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生产连(lián)续三个月就(jiù)业人数减少，与制造(zào)业目前持续收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报告也(yě)显示出就(jiù)业(yè)市场(chǎng)边际(jì)降温(wēn)的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁员人数(shù)的增(zēng)加，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业(yè)率水平(píng)基(jī)本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引发(fā)市场和官方(fāng)的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺(quē)数量回升，就业(yè)市(shì)场供需矛盾(dùn)仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资上涨压(yā)力开(kāi)始降温(wēn)，5月(yuè)工资增(zēng)速环(huán)比回(huí)落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期(qī)，工资(zī)对(duì)通胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联(lián)储6月(yuè)利率(lǜ)会议“按兵不动”是(shì)大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的(de)就业市(shì)场状态可以支撑在(zài)通胀压力较大时(shí)继(jì)续加息。美联储利(lì)率会议落(luò)地(dì)前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债(zhài)收益率风险偏向(xiàng)上行，预(yù)计国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据(jù)消息(xī)人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一(yī)步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意(yì)味着更多的不确(què)定性，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴(bā)西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克+成(chéng)员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大(dà)臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在年底前(qián)自(zì)行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使市场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎(hū)支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的(de)可(kě)能性为40％。他们写道：“各国(guó)石(shí)油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致(zhì)原(yuán)油(yóu)价(jià)格在六个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期(qī)间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基在(zài)与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是(shì)希望北约(yuē)合作伙伴听到声音(yīn)，这(zhè)一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在(zài)成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的(de)话报道(dào)称，乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)向北约各国(guó)领导人明确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅提(tí)供加(jiā)入北约的路(lù)线(xiàn)图(tú)，否则他将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯(sī)基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正(zhèng)在等待北约(yuē)接(jiē)纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一(yī)事(shì)，法国、德国等北(běi)约(yuē)国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德(dé)国不认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外(wài)，包括法国在(zài)内的(de)其他一(yī)些(xiē)北约成员国也不(bù)希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是(shì)希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市(shì)场情绪回暖影响下(xià)，大(dà)宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危(wēi)机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出(chū)现(xiàn)的美国有史以来首次(cì)违约，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消退(tuì)。同时(shí)在美联储本月会议(yì)或(huò)暂停加(jiā)息的预期推动下，美(měi)元(yuán)指数回(huí)落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预(yù)期(qī)的数据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在翘(qiào)首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价(jià)格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪(xù)回暖的带动(dòng)下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期(qī)货主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的(de)整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到(dào)，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于(yú)平静。从(cóng)整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情(qíng)上(shàng)半月上行，下半月回调(diào)，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情(qíng)分析(xī)系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息(xī)提振有小幅上行(xíng)，但市(shì)场(chǎng)供(gōng)多需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再(zài)次(cì)提升，沪(hù)胶突破12300元/吨(dūn)，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消息(xī)始终未得到(dào)证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南(nán)干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核(hé)心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储(chǔ)这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他(tā)指出(chū)，国(guó)储收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意(yì)义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大工(gōng)业(yè)原料，是关(guān)系国(guó)计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的(de)是(shì)，对(duì)于全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到(dào)一个事(shì)实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来(lái)说，是(shì)供不(bù)应求(qiú)的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政(zhèng)治格局(jú)中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有(yǒu)很(hěn)高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供(gōng)求(使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁qiú)几无影(yǐng)响(xiǎng)。但(dàn)是(shì)如果收储的对象是(shì)交割品的话(huà)，性质就不同了。因为目前全(quán)年(nián)国(guó)产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全(quán)年(nián)交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交(jiāo)割品的供求(qiú)判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历史(shǐ)上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能(néng)会更(gèng)上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋(qū)势性改善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记(jì)者，目前全(quán)球(qiú)天然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季(jì)节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面(miàn)开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期(qī)货橡胶研究(jiū)员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢(huī)复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产区(qū)大(dà)面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情(qíng)况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正(zhèng)常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及(jí)下周预计雨水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨数(shù)据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率(lǜ)较高，但由(yóu)于季(jì)节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对(duì)数(shù)量(liàng)仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分析师曹璐(lù)表示，目前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订单量较(jiào)为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形成一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料价(jià)格处于(yú)低(dī)位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需(xū)求表现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层(céng)级经(jīng)销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数(shù)据显(xiǎn)示，目前(qián)下(xià)游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订(dìng)单(dān)缺货(huò)现象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂开工小降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出货压力(lì)加大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎(qiān)认(rèn)为(wèi)，目(mù)前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的(de)市场主体(tǐ)预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今年的预(yù)期过高。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比数据还(hái)是不错的，反映国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消(xiāo)息较多，市(shì)场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其(qí)实(shí)是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息(xī)进(jìn)程，以(yǐ)及美国银(yín)行危机和(hé)美债上(shàng)限(xiàn)问题等。看向下(xià)半年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预计比(bǐ)上半(bàn)年好，比如美联储加(jiā)息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国(guó)内(nèi)经济回暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确(què)方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后(hòu)市胶价(jià)走势(shì)的主(zhǔ)要因素(sù)，随着各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速度仍(réng)然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计存在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端(duān)。从下半(bàn)年来看，外需(xū)受海外(wài)经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外货(huò)源(yuán)涌入(rù)国内，对(duì)国内(nèi)现(xiàn)货端构(gòu)成压力。内需方面(miàn)，春节前市场(chǎng)基于(yú)内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹行情，但节(jié)后(hòu)市场从交(jiāo)易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预(yù)期(qī)，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位才能(néng)刺(cì)激有效的去库(kù)和(hé)资金再(zài)次(cì)做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常(cháng)状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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